La dette publique est redevenue une option d'investissement intéressante. Après des années de taux historiquement bas, les bons du Trésor espagnols offrent un rendement d'environ 2,5 %, les Bunds allemands avoisinent les 2,7 % à 10 ans, et les Gilts britanniques dépassent les 4 % sur les échéances longues. Comment un investisseur espagnol peut-il accéder à ces produits ? Voici ce que vous devez savoir.
Contenu
- Types de dette publique disponibles
- Rendement actuel (avril 2026)
- Comment investir ? Options disponibles
- Comparatif des plateformes
- Fiscalité de la dette publique
- Risques à connaître
- Foire aux questions
Types de dette publique disponibles
Toutes les dettes publiques ne se valent pas. Voici les principaux instruments auxquels vous pouvez avoir accès en tant qu'investisseur espagnol :
Bons du Trésor (Espagne)
Les bons du Trésor sont des titres de dette à court terme (3, 6, 9 et 12 mois) émis par le Trésor public espagnol. Ils s'achètent à escompte et sont remboursés au pair à l'échéance. Ils constituent l'équivalent espagnol des T-Bills américains.
Obligations d'État (Espagne)
Les obligations d'État ont une échéance comprise entre 2 et 5 ans ; les obligations, de 10 à 30 ans. Elles versent un coupon semestriel. Elles sont plus sensibles aux variations de taux que les bons du Trésor.
Bund (Allemagne)
Le Bund allemand est la référence en matière de dette souveraine européenne. Il est considéré comme l'actif sans risque en euros. Disponible à 2 ans (Schatz), 5 ans (Bobl) et 10 ans (Bund). Actuellement, le Bund à 10 ans offre un rendement d'environ 2,7 %.
Gilt (Royaume-Uni)
Les Gilts sont des obligations d'État britanniques, libellées en livres sterling (GBP). Le Gilt à 10 ans offre actuellement un rendement d'environ 4,5 %, ce qui en fait l'un des instruments de dette souveraine les plus rentables des pays développés. Ils comportent un risque de change EUR/GBP.
T-Bills et Treasury Bonds (États-Unis)
La dette du Trésor américain en USD. Les T-Bills à court terme offrent un rendement d'environ 4,3 %, tandis que le Treasury à 10 ans avoisine les 4,2 %. À envisager uniquement si vous avez une exposition en dollars ou si vous souhaitez diversifier vos devises avec une couverture.
Rendement actuel (avril 2026)
| Instrument | Pays | Devise | Rendement | Échéance |
|---|---|---|---|---|
| Bon du Trésor | Espagne | EUR | ~2,50 % | 12 mois |
| Obligation d'État | Espagne | EUR | ~3,00 % | 10 ans |
| Bund | Allemagne | EUR | ~2,70 % | 10 ans |
| Gilt | Royaume-Uni | GBP | ~4,50 % | 10 ans |
| Obligation du Trésor | États-Unis | USD | ~4,20 % | 10 ans |
Rendements indicatifs au 1er avril 2026. Les rendements du marché secondaire varient quotidiennement.
Comment investir ? Options disponibles
Il existe trois principales façons d'investir dans la dette publique depuis l'Espagne :
1. Directement auprès du Trésor public (uniquement pour la dette espagnole)
Le Trésor public permet d'acheter des Letras, des Bonos et des Obligaciones directement lors de ses adjudications périodiques via tesoro.es. Il n'y a pas de frais d'intermédiaire. La procédure nécessite un certificat numérique et est un peu plus fastidieuse que le recours à un courtier.
- Montant minimum : 1 000 €
- Pas de frais d'achat ni de garde
- Uniquement de la dette souveraine espagnole
- Les intérêts sont versés sur un compte bancaire
2. Via un courtier (marché secondaire)
Les courtiers permettent d'acheter et de vendre des obligations sur le marché secondaire, avec une liquidité immédiate. Vous pouvez accéder à la dette de nombreux pays. Freedom24, Interactive Brokers ou DeGiro sont les options les plus populaires.
3. Via des ETF obligataires
Les ETF obligataires répliquent les indices d'obligations d'État. Ils constituent le moyen le plus simple et le plus diversifié d'investir dans la dette publique. iShares, Xtrackers et Amundi proposent des ETF sur les bons du Trésor européens avec des frais de gestion annuels (TER) à partir de 0,07 %.
Comparatif des plateformes
Freedom24 — meilleure option pour les obligations américaines/européennes directes
Freedom24 offre un accès aux obligations sur le marché secondaire de nombreux pays. Son interface dédiée aux titres à revenu fixe est assez intuitive et permet de filtrer par échéance, coupon et pays. C'est la plateforme la plus accessible pour l'investisseur espagnol qui souhaite acheter directement des T-Bills ou des Treasuries américains.
- Commission : 0,02 % de la valeur nominale (minimum 2 €)
- Marchés : États-Unis, Europe, Russie (restreint), Israël
- Conservation chez Euroclear
Trade Republic — le meilleur choix pour les ETF obligataires à partir de 1 €
Trade Republic propose un vaste catalogue d'ETF obligataires et permet de créer des plans d'épargne mensuels en ETF obligataires à partir de 1 €/mois sans commission. Pour ceux qui préfèrent une exposition diversifiée aux obligations d'État plutôt qu'aux obligations individuelles, c'est l'option la plus efficace en termes de coûts.
- ETF disponibles : iShares EUR Govt Bond, Xtrackers Eurozone, Amundi Prime Euro Govies...
- Frais d'achat ponctuel : 1 € fixe
- Plans d'épargne : sans frais
Interactive Brokers — pour ceux qui souhaitent un accès complet
Interactive Brokers est l'option professionnelle. Accès direct au Trésor américain (T-Bills, T-Notes), aux Gilts, aux Bunds et à la dette de dizaines de pays. Pas de montant minimum d'investissement en obligations et des frais très compétitifs. La courbe d'apprentissage de la plateforme est plus prononcée.
Trésor public (tesoro.es) — uniquement pour la dette espagnole, sans frais
L'option gratuite pour ceux qui n'ont besoin que de bons du Trésor et d'obligations d'État espagnols. Nécessite une inscription avec un certificat numérique ou une carte d'identité électronique. Le compte du Trésor ne prélève ni commission d'achat ni de garde, ce qui le rend imbattable en termes de coûts pour la dette espagnole.
Fiscalité de la dette publique
Il est important de bien comprendre la fiscalité des obligations en Espagne :
- Coupons (intérêts périodiques) : ils sont imposés comme des revenus du capital mobilier au taux d'imposition de l'épargne (19-27 % selon la tranche).
- Plus-value ou moins-value en cas de vente avant l'échéance : elles sont également imposées comme des revenus du capital mobilier (et non comme des plus-values).
- Bons du Trésor : le rendement implicite (différence entre le prix d'achat et la valeur nominale) est intégralement imposé à l'échéance.
- Retenue à la source : les établissements financiers prélèvent 19 % sur les revenus. Au Trésor public direct, il n'y a pas de retenue à la source (vous le déclarez vous-même dans votre déclaration d'impôt sur le revenu).
Risques à connaître
La dette publique n'est pas exempte de risques :
- Risque de taux d'intérêt : si les taux augmentent, le prix des obligations déjà émises baisse. Cela n'a d'incidence que si vous vendez avant l'échéance. Si vous conservez le titre jusqu'à l'échéance, vous percevez le taux convenu.
- Risque de change : les Gilts en GBP et les Treasuries en USD impliquent une exposition aux taux de change EUR/GBP et EUR/USD. Une appréciation de l'euro réduirait votre rendement effectif en euros.
- Risque de réinvestissement : lorsque les obligations à court terme arrivent à échéance, les nouveaux taux peuvent être inférieurs. Avec des obligations à plus long terme, ce risque est moindre.
- Risque de crédit : techniquement présent, bien que minime pour la dette des pays développés. L'Espagne a une notation Baa1/A- (notation « investment grade » solide).
Foire aux questions
Les bons du Trésor sont-ils plus intéressants qu'un dépôt bancaire ?
Cela dépend. Les bons du Trésor bénéficient d'une garantie souveraine (plus solide que le FGD pour les montants importants), mais leur rendement actuel (~2,5 %) est inférieur à celui de certains comptes rémunérés (3,50 %). Pour les montants supérieurs à 100 000 €, où le FGD ne couvre pas la totalité, les bons du Trésor constituent une alternative à prendre sérieusement en considération.
Puis-je acheter des bons du Trésor pour de petits montants, comme 1 000 € ?
Oui. Le montant minimum auprès du Trésor public est de 1 000 € et les multiples sont de 1 000 €. Chez des courtiers comme Freedom24, le minimum peut être inférieur selon le bon du Trésor concerné.
Faut-il payer des impôts si j'achète directement auprès du Trésor public ?
Oui, mais sans retenue à la source. Lorsque vous achetez directement auprès du Trésor, celui-ci n'effectue pas de retenue. Vous devez déclarer vous-même les revenus dans votre déclaration d'impôts. Cela peut être avantageux pour la liquidité (vous ne « versez » pas les 19 % à l'État avant la déclaration).
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